Як керуючі компанії наживаються на довірі клієнтів

6 найбільш поширених способів шахрайства: намалювати гарну прибутковість ПІФу за допомогою родинних структур, продати клієнтові акції за завищеною ціною, залишити клієнту неліквідні папери в портфелі, продати клієнтові сміттєві облігації, заробити на комісії, обрушити "стопи". Докладно.

«Клієнти створені, щоб залишитися без гроша. Залишається швидше зняти з них побільше грошей і шукати нових клієнтів! », - Говорив старший партнер брокерської контори, в якій працював головний герой« Спогадів біржового спекулянта ». І хоча цю книгу Едвін Лефевр видав ще в 1923 році, у представників інвестиційних компаній до цих пір залишається безліч способів заробити на клієнтах - не зовсім законно, але в більшості випадків абсолютно безкарно. Forbes поговорив з трейдером керуючої компанії і співробітником брокера і дізнався 6 найбільш поширених способів шахрайства.

Намалювати хорошу прибутковість ПІФу за допомогою родинних структур

Регулятори втомилися повторювати, що дохідність ПІФів у минулі періоди не гарантує такий же прибутковості в періоди майбутні. Але споживачі на ці заяви уваги не звертають, чим і користуються деякі компанії. Роздути прибутковість ПІФу можна за простою схемою. Керуюча компанія купує для свого ПІФу акції «Ромашки» (назва не випадково - у всіх схемах використовуються папери другого і нижче ешелонів) у аффилированного брокера або банку за заниженою ціною. На ринку ці папери торгуються по 100 рублів. Компанія ж купує їх за 85, проводить переоцінку і моментально показує прибутковість по угоді в 18%. А афілійований банк або брокер, щоб приховати збиток у звітності, купує пай у фонді. І збитку немає, та залучені прибутковістю пайовики несуть гроші.

Продати клієнту акції за завищеною ціною

Безліч проблем пов’‎язано з конфліктом інтересів, адже керуюча компанія і сама торгує на біржі, а отже, може продавати клієнтам не найвигідніші паперу. Так, керуючий купує на свій торговий рахунок акції «Ромашки» і рекомендує купувати їх у своїх аналітичних звітах, кажучи про великий потенціал зростання.

Протягом перших днів після виходу звіту, керуючий «розганяє» вартість паперів, купуючи їх на гроші все того ж торгового рахунку, а часто і на гроші клієнтів. Нерідко керуючий робить це не на самоті, а домовившись з іншими інвесткомпаніями. Бачачи зростання цін, папір починають купувати і ринкові інвестори. Коли ціна злітає досить, керуючий продає всі наявні в нього папери «Ромашки».

Вартість її після цього відразу падає. Якщо до моменту падіння ціни керуючий встигає продати не всі папери і по частині портфеля угоди закриває зі збитками, цей збиток частіше за все відображається на рахунку клієнта, а не на рахунку управляючої компанії.

Залишити клієнта неліквідні папери в портфелі

За згодою клієнта керуючий купує на його частку акції «Ромашки». Вони починають рости. Але на ринку їх не так багато. Керуючий, розуміючи, що зростання продовжиться ще довгий час, вирішує сам заробити на паперах клієнта. Він продає акції «Ромашки» спорідненої структурі, яка тримає їх до кінця періоду зростання. А клієнту керуючий пояснює, що не був впевнений у подальшому збільшенні цін і хотів зафіксувати прибуток на консервативному етапі.

Продати клієнту сміттєві облігації

Керуючі, купуючи для своїх клієнтів облігації, пояснюють це необхідністю створення подушки безпеки - адже це інструмент з фіксованою прибутковістю. Але в кризу, коли дефолти по облігаціях були так часті, з’‎явилася нова можливість спекуляцій і для керуючих. Купуються облігації «Ромашки» за 40% від номіналу і пропонуються клієнту як вкрай перспективні за 50% від номіналу в стратегії тримати до погашення.

Керуючий заробляє свої 10% від вартості паперу всього за кілька хвилин. При цьому клієнтові не пояснюються ризики, за якими «Ромашка» може оголосити дефолт по облігаціях або перенести термін виплат по них на кілька років.

Заробити на комісії

Брокери, які заробляють на комісіях від угод клієнтів, зацікавлені в максимальній кількості цих угод. Тут вірні помічники брокера - інвестиційні консультанти, які, формально не керуючи рахунком, лише дають клієнтам поради. Найпоширеніший прийом, який вони використовують, називається «збовтуванням».

Це коли спочатку консультант дає пораду купити папір (посилаючись на торгові сигнали, нібито генеруються бездоганно зарекомендували себе роботом), а потім протягом дня переглядає свій прогноз. Зарплата інвестконсультант прив’‎язана до обсягу комісій від угод. Тому, наприклад, в більшості брокерських будинків основна стратегія, яку консультанти рекомендують своїм клієнтам, - внутрішньоденна. Адже вона передбачає максимальну кількість угод.

Обрушити "стопи"

Приватні інвестори та інвесткомпанії, які купують папери на 1-2 дні і не впевнені в тому, що на наступний день зростання продовжиться, виставляють так звані стопи. Це заявки на продаж паперу, які автоматично виконуються, якщо ціна на неї досягає певного рівня. Ці «стопи» видно брокерам, через яких відкритий торговий рахунок клієнтів. Тому нерідко в момент відкриття біржі, трейдери брокерських будинків вирішують «протягнути» папір. Чому ця процедура так називається? Трейдери вибирають акцію «Ромашки», на яку виставлено найбільше «стопів».

Припустимо, "стопи" виставлені на рівні 50 рублів. А папір торгується на ринку по 70 рублів. Трейдери купують акції «Ромашки» за 70 рублів. А потім разом продають їх по 50 рублів. Стопи обрушуються, брокери знову купують все ті ж акції, але вже за 50 рублів. Після цього ціна моментально повертається на колишній рівень - 70 рублів, і трейдери заробляють на угоді 20 рублів з акції.

Автор: Ксенія Леонова, FORBES